Bank of America (BofA) Global Research, küresel deniz taşımacılığındaki aksaklıklar ve jeopolitik gerilimlerden kaynaklanan kalıcı petrol fiyatı oynaklığının, başlıca merkez bankaları için ciddi bir ikilem yarattığını açıkladı. Rapora göre, bu oynaklık çekirdek enflasyonun yerleşik hale gelmesine zemin hazırlıyor ve standart para politikası araçlarını yetersiz bırakabilir.
Wall Street bankası, kısa vadeli arz kaynaklı emtia şoklarını genellikle “görmezden gelen” standart para politikasının, beş yılı aşkın süredir devam eden hedef üstü enflasyonun ardından yetersiz kalabileceği konusunda uyardı. Geniş mal ve hizmet kategorilerindeki aşağı yönlü katı fiyatlar, petrol dalgalanmalarının çekirdek enflasyon göstergelerine kalıcı biçimde sızmasına yol açabilmektedir.
İçindekiler
BofA’nın merkez bankası özeti: Faiz artışları yeniden gündemde
BofA, değişken enerji fiyatlarının politika önceliklerini dönüştürmesiyle birlikte başlıca merkez bankalarındaki değişen faiz oran yollarını raporda öne çıkardı. Wall Street bankası, enflasyonla mücadelede para politikasının yeniden şahin bir çizgiye dönebileceği sinyalini verdi.
- Federal Reserve: Fed’in federal fonlama oranını Temmuz ayında %3,50-%3,75 aralığında sabit tutması bekleniyor. Ancak WTI ham petrolündeki son %10’luk yükseliş, yaklaşan toplantıyı kritik bir karara dönüştürdü.
- ECB: Avrupa Merkez Bankası, enerji fiyatlarının temel projeksiyonlarıyla uyumlu seyretmesi nedeniyle faiz oranlarını değiştirmeyerek nötr bir tutum benimsedi.
- BoE: İngiltere Merkez Bankası’nın Banka Oranını %3,75’te sabit tutması, 7-2 oyla bekleniyor. Zayıf işgücü piyasası koşulları ve ılımlı ücret artışı ikincil enflasyonist etkileri sınırlı tutuyor.
- RBI: Hindistan Merkez Bankası’nın bir sonraki toplantıda faizi sabit bırakarak nötr tutumunu koruması öngörülüyor.
Fed Başkanı Warsh için Temmuz kararı kritik bir denge noktasında
BofA‘nın temel senaryosu, Federal Reserve‘ün federal fonlama oranını Temmuz ayında %3,50-%3,75 aralığında sabit tutacağını öngörmekle birlikte, WTI ham petrolündeki son %10’luk yükseliş yaklaşan toplantıyı son derece kritik bir karara dönüştürmüştür. Piyasaların Temmuz ayı için yaklaşık 10 baz puanlık bir artışı fiyatlamasıyla Fed Başkanı Warsh stratejik bir ikilemle karşı karşıyadır.
Faizi sabit tutmak Fed’in enflasyon konusundaki güvenilirliğini zedeleyebilirken, faiz artırmak arz şoklarını görmezden gelme yönündeki açıklanan çerçeveyle çelişmektedir. BofA, Eylül, Ekim ve Aralık aylarında üçer 25 baz puanlık faiz artışı öngörüsünü korumaktadır.
ECB, BoE ve RBI’nın para politikası beklentileri
Avrupa Merkez Bankası (ECB), enerji fiyatlarının temel projeksiyonlarıyla yakın uyum içinde seyretmesiyle birlikte faiz oranlarını değiştirmeyerek nötr bir tutum benimsedi. BofA, Eylül ayında ikinci bir faiz artışı beklerken, enerji piyasalarının daha da bozulması halinde olası üçüncü bir artışa doğru risk dengesinin kaydığını vurgulamaktadır. Bununla birlikte banka, 2027’de faiz indirimlerinin gündeme geleceğine ve mevduat oranının %2,0’ye veya altına ineceğine dair yüksek güvenini korumaktadır.
İngiltere Merkez Bankası’nın Banka Oranını %3,75‘te sabit tutması, 7-2 oranında bir oyla beklenmektedir; zira zayıf işgücü piyasası koşulları ve ılımlı ücret artışı, ikincil enflasyonist etkileri şimdilik sınırlı tutmaktadır. Bununla birlikte BofA, kalıcı enerji fiyatı artışlarının riskleri şahin bir tutuma doğru kaydırdığına dikkat çekti.
Hindistan Merkez Bankası’nın (RBI) bir sonraki para politikası toplantısında nötr tutumunu koruyarak faizi sabit bırakması beklenmektedir. Yakın vadeli iç büyüme görünümü dirençli olmakla birlikte, Merkez Bankası yükselen yakıt maliyetleri ve olası muson belirsizlikleri gibi yeni olumsuz faktörlerin yanı sıra artan ABD faiz oranı beklentileriyle de başa çıkmak zorundadır.