ABD enflasyonu, Temmuz 2026’da yıllık bazda yüzde 3,4’e gerileyerek beklentilerle uyumlu gerçekleşti. ABD Çalışma Bakanlığının 12 Ağustos Çarşamba günü açıkladığı verilere göre tüketici fiyat endeksi, Haziran’daki yüzde 3,5 seviyesinden aşağı inerken aylık manşet TÜFE yüzde 0,1 arttı.
Temmuz verisi, fiyat artış hızında sınırlı bir yavaşlamaya işaret etti. Federal Rezerv (Fed) politika yapıcılarının faiz kararlarında yakından izlediği göstergeler arasında yer alan çekirdek TÜFE ise aylık yüzde 0,2, yıllık yüzde 2,5 yükseldi ve her iki ölçümde de beklentiler karşılandı.
İçindekiler
ABD enflasyonu beklentilerle uyumlu açıklandı
ABD tüketici fiyat endeksi, Temmuz’a kadar geçen 12 aylık dönemde yüzde 3,4 arttı. Haziran ayında yıllık artış yüzde 3,5 olarak kaydedilmişti; Temmuz’daki sonuç, yıllık fiyat artışında 0,1 puanlık gerileme anlamına geldi.
Aylık bazda manşet TÜFE, önceki dönemde yüzde 0,4 geriledikten sonra Temmuz’da yüzde 0,1 toparlandı. Söz konusu aylık artış da beklentiler doğrultusunda gerçekleşti. Manşet TÜFE, tüketici sepetindeki genel fiyat hareketini ölçerken çekirdek TÜFE, enerji ve gıda gibi daha oynak kalemleri dışarıda bırakıyor.
| Gösterge | Haziran | Temmuz |
|---|---|---|
| Yıllık manşet TÜFE | Yüzde 3,5 | Yüzde 3,4 |
| Aylık manşet TÜFE | Yüzde 0,4 düşüş | Yüzde 0,1 artış |
| Yıllık çekirdek TÜFE | — | Yüzde 2,5 |
| Aylık çekirdek TÜFE | — | Yüzde 0,2 |
Enerji fiyatlarında aylık düşüş, yıllık artış
Enerji endeksi Temmuz ayında aylık bazda yüzde 1,5 geriledi. Aynı endeks yıllık ölçümde yüzde 14,7 yükseldi. Enerji fiyatları, İran savaşının yol açtığı son petrol artışının ardından enflasyon görünümündeki temel başlıklardan biri olarak öne çıktı.
Benzin fiyatlarında aylık düşüş yüzde 2,9 oldu. Benzin fiyatları böylece arka arkaya ikinci ay gerilemiş oldu. Enerji endeksindeki aylık düşüş, manşet TÜFE’deki yıllık yavaşlamanın önemli unsurlarından biri olarak verilerde yer aldı.
Petrol fiyatları son haftalarda Orta Doğu’daki gelişmelerin etkisiyle dalgalı bir seyir izledi. Küresel ham petrol taşımacılığı bakımından önem taşıyan Hürmüz Boğazı’nın yeniden açılmasına yönelik umutlar dönem boyunca sık sık değişti; boğazın aylardır fiilen kapalı olduğu aktarıldı.
Çekirdek TÜFE yüzde 2,5 yükseldi
Enerji ve gıda fiyatlarını kapsam dışında bırakan çekirdek TÜFE, Temmuz’da aylık yüzde 0,2 arttı. Yıllık çekirdek fiyat artışı ise yüzde 2,5 olarak ölçüldü. Her iki veri de beklentilerle aynı seviyede gerçekleşti.
İlaç fiyatlarındaki düşüş, video ve ses ekipmanı fiyatlarındaki sert yükselişle kısmen dengelendi. Sermaye İktisadı analistleri, video ve ses ekipmanı fiyatlarındaki baskının yapay zeka altyapısındaki hızlı gelişimle bağlantılı maliyet baskılarını yansıtabileceğini belirtti.
Fed’in Eylül kararı için belirsizlik sürüyor
Enflasyon verileri, Fed’in Eylül toplantısında alacağı karara ilişkin beklentileri tamamen değiştirmedi. Bir enerji şokunun fiyat artışlarını hızlandırabileceği ve Fed’i faiz oranlarını artırmaya yöneltebileceği yönündeki endişeler gündemde kalırken, Temmuz’da beklentilerin altında kalan emek piyasası verileri faiz artışı tahminlerini zayıflattı.
Faiz artışı teorik olarak enflasyonu sınırlamaya yardımcı olabilir. Bununla birlikte borçlanma maliyetlerindeki yükseliş, istihdam piyasası ve genel ekonomik faaliyet üzerinde baskı oluşturma riski taşıyor.
CME FedWatch verilerine göre yatırımcılar, Fed’in Eylül ayında faizleri sabit tutma ihtimalini yaklaşık yüzde 56 olarak değerlendiriyor. Fed’in çeyrek puanlık faiz artışı yapacağı beklentisinin oranı ise yüzde 44 seviyesinde bulunuyor.
Verilerde öne çıkan göstergeler
- Yıllık manşet TÜFE, Haziran’daki yüzde 3,5 seviyesinden Temmuz’da yüzde 3,4’e indi.
- Aylık manşet TÜFE, önceki dönemdeki yüzde 0,4’lük düşüşün ardından yüzde 0,1 arttı.
- Enerji endeksi aylık bazda yüzde 1,5 gerilerken yıllık bazda yüzde 14,7 yükseldi.
- Benzin fiyatları aylık yüzde 2,9 düşerek üst üste ikinci ay geriledi.
- Çekirdek TÜFE aylık yüzde 0,2, yıllık yüzde 2,5 arttı.
- CME FedWatch, Eylül’de faizin sabit kalma ihtimalini yüzde 56, çeyrek puanlık artış ihtimalini yüzde 44 gösterdi.
Stephen Brown’dan FOMC değerlendirmesi
Sermaye İktisadı Kuzey Amerika Baş Ekonomisti Stephen Brown, yayımladığı notta verilerin Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) içindeki güvercinler veya şahinler lehine tartışmayı gerçek anlamda değiştirmediğini ifade etti. Brown, enflasyon raporunun Fed’in faiz patikasına ilişkin görüş ayrılığını belirgin biçimde yeniden şekillendirmediğini söyledi.
Brown ayrıca Perşembe günü açıklanacak üretici fiyat endeksinde küçük bir aşağı yönlü sürprizin, Fed’in tercih ettiği enflasyon göstergesi olan çekirdek kişisel tüketim harcamaları fiyat endeksini bir kademe aşağı çekebileceğini belirtti. Böyle bir sonucun FOMC içindeki güvercin kanada daha fazla dayanak sağlayabileceğini de notuna ekledi.
ABD enflasyonunda son durum
Temmuz verileri, yıllık manşet fiyat artışının hafifçe yavaşladığını, aylık çekirdek ve manşet göstergelerin ise beklentilerle uyumlu seyrettiğini ortaya koydu. Enerji endeksindeki aylık düşüşe karşın yıllık enerji artışının yüksek kalması, fiyat görünümündeki farklı hareketleri birlikte gösterdi.
ABD enflasyonu verisinin ardından Fed’in Eylül toplantısına ilişkin beklentiler belirsizliğini büyük ölçüde korudu. Kararın şekillenmesinde, Perşembe günü açıklanacak üretici fiyat endeksi ile emek piyasasına ilişkin veriler öne çıkan göstergeler arasında yer aldı.