S&P 500 için JPMorgan, 2026 yıl sonu hedefini 7.800 puandan 8.000 puana yükseltti. Banka, yapay zekâ yatırımlarının bulut gelirleri, sipariş birikimleri ve şirket kârlarında daha görünür sonuçlar üretmeye başlamasını hedef artışının temel gerekçesi olarak gösterdi.
JPMorgan yeni hedefini 10 Ağustos 2026 Pazartesi günü açıkladı. Hedef, S&P 500 endeksinin 7 Ağustos Cuma günü ulaştığı 7.757,64 puanlık rekor kapanışa göre yaklaşık %3,1 yükseliş alanına işaret ediyor. Ancak bankanın değerlendirmesinde öne çıkan değişiklik, hedef seviyesinden çok kâr beklentilerindeki artış oldu.
İçindekiler
JPMorgan’ın S&P 500 hedefi ve kâr tahminleri
JPMorgan, 2026 hisse başına kâr tahminini 350 dolardan 365 dolara yükseltti. Banka aynı zamanda 2027 beklentisini 390 dolardan 420 dolara çıkardı.
Hisse başına kâr, şirketlerin toplam kârının dolaşımdaki hisse sayısına bölünmesiyle hesaplanıyor. JPMorgan’ın tahmin değişiklikleri, endeks için yeni yükseliş alanının değerleme çarpanlarından çok şirket kârlarındaki artışla oluşacağı görüşünü yansıtıyor.
| Gösterge | Önceki tahmin | Yeni tahmin |
|---|---|---|
| S&P 500 yıl sonu hedefi | 7.800 | 8.000 |
| 2026 EPS tahmini | 350 dolar | 365 dolar |
| 2027 EPS tahmini | 390 dolar | 420 dolar |
JPMorgan stratejistleri, endeksin ileriye dönük değerleme çarpanını yaklaşık 20 kat seviyesinde tuttu. İleriye dönük fiyat/kazanç oranı, hisse fiyatının gelecek dönem kâr beklentisine kıyasını gösteriyor. Çarpanın yükseltilmemesi, hedef artışının yatırımcıların aynı kâr için daha yüksek fiyat ödemesinden değil, kâr tahminlerindeki iyileşmeden kaynaklandığını ortaya koyuyor.
Kâr sezonunda beklentileri aşan şirketler
JPMorgan’ın hedef artışı, güçlü geçen ikinci çeyrek bilanço döneminin son bölümünde geldi. Cuma sabahına kadar bilançosunu açıklayan 436 S&P 500 şirketinin %85,1’i, LSEG verilerine göre analistlerin kâr beklentilerini aştı. Uzun vadeli ortalama yaklaşık %68 seviyesinde bulunuyor.
FactSet verileri de benzer bir tablo ortaya koydu. Bilançosunu açıklayan şirketlerin %88’i içinde, %86’sı pozitif hisse başına kâr sürprizi gerçekleştirdi. Toplam kârlar tahminlerin %29,2 üzerinde seyretti.
İkinci çeyrekte yıllık bazda harmanlanmış kâr büyümesi %50,4 oldu. Kaynakta yer alan değerlendirmeye göre bu oran, 2021’in ikinci çeyreğinden beri görülen en yüksek seviyeyi temsil etti.
Güçlü kâr verileri, JPMorgan’ın S&P 500 hedefini değerleme varsayımını yükseltmeden artırmasına zemin hazırladı. Banka, şirket kârlarındaki büyümenin endeksteki olası yükselişin temel taşı olmasını bekliyor.
Yapay zekâ harcamaları gelire dönüşüyor
JPMorgan’ın değerlendirmesindeki en önemli değişim, büyük bulut şirketlerinin yapay zekâ harcamalarının gelir, sipariş birikimi ve nakit akışı görünürlüğü üzerinden daha somut hale geldiği görüşü oldu. Piyasanın odağı, Microsoft, Alphabet ve Amazon’un yapay zekâ altyapısına ne kadar harcama yaptığı sorusundan, harcamaların kabul edilebilir bir getiri üretip üretmediği sorusuna kaydı.
Alphabet, kaynakta en belirgin örnek olarak gösterildi. Şirketin Google Cloud geliri ikinci çeyrekte %82 arttı ve sipariş birikimi 514 milyar dolara yükseldi.
Microsoft ise mali yılının dördüncü çeyreğinde Azure gelirinin %43 arttığını açıkladı. Ticari kalan performans yükümlülükleri de %84 yükselerek 678 milyar dolara ulaştı.
Amazon bünyesindeki AWS gelirleri %37 artışla 42,2 milyar dolara çıktı. AWS’nin faaliyet kârı da bir yıl önceki 10,2 milyar dolardan 16,6 milyar dolara yükseldi. Kaynak, AWS gelir büyümesinin 18 çeyrektir görülen en hızlı seviyeye ulaştığını belirtti.
JPMorgan stratejistleri, bulut talebindeki genişleme ve sözleşmeye bağlanmış daha büyük sipariş birikimlerinin yapay zekâ yatırımlarının getirisini daha görünür kıldığını savundu. Taahhütlerin gerçekleşen gelire dönüşmesiyle, yatırılan sermayenin getirisine ilişkin endişelerin azalabileceği değerlendirmesi aktarıldı.
Hedef artışının önündeki sınırlamalar
JPMorgan’ın hedef yükseltmesi, endeks için sınırsız bir yükseliş alanı öngördüğü anlamına gelmedi. S&P 500 yıl başından bu yana %13,3 değer kazandı ve rekor seviyelere yakın seyrediyor. Endeksin yeni hedefe ulaşması için kalan alanın sınırlı olması, bankanın ileriye dönük değerleme çarpanını yaklaşık 20 katta tutmasının nedenleri arasında yer aldı.
Kaynak metin, yüksek faiz oranlarının gelecekteki kârların bugünkü değerini azalttığını belirtti. Jeopolitik gerilimler, yüksek borçlanma ihracı ve artan yeni hisse arzı da yatırımcı sermayesi için hisse senetleriyle rekabet eden unsurlar olarak sıralandı.
Enerji ve para politikası da değerlendirmede öne çıkan başlıklar arasında yer aldı. Hürmüz Boğazı çevresindeki belirsizlik petrol fiyatlarında oynaklığın sürmesine neden olurken, zayıf temmuz istihdam verisinin ardından yatırımcılar Federal Reserve’ün eylül ayında faiz artırıp artırmayacağını tartışıyor.
Öne çıkan finansal göstergeler
- JPMorgan, S&P 500 yıl sonu hedefini 7.800 puandan 8.000 puana çıkardı.
- 2026 hisse başına kâr tahmini 350 dolardan 365 dolara yükseltildi.
- 2027 hisse başına kâr beklentisi 390 dolardan 420 dolara çıkarıldı.
- İkinci çeyrekte bilanço açıklayan şirketlerin %85,1’i LSEG beklentilerini aştı.
- FactSet verilerinde toplam kârlar tahminlerin %29,2 üzerinde gerçekleşti.
- İkinci çeyrek yıllık kâr büyümesi %50,4 ile 2021’in ikinci çeyreğinden beri en yüksek seviyeye çıktı.
Wall Street’teki bazı kurumların hedefleri de 8.000 puan seviyesinde yoğunlaştı. Goldman Sachs, mayıs ayında 2026 hedefini 8.000 puana yükseltti. Citigroup ise haziran ayında hedefini 8.100 puana çıkardı. Kaynakta, en az yedi büyük aracı kurumun yıl sonunda S&P 500’ün 8.000 puana veya daha yüksek bir seviyeye ulaşmasını beklediği belirtildi.
S&P 500 için son görünüm
JPMorgan’ın 8.000 puanlık hedefi, yapay zekâ yatırımlarının gelir ve kâra dönüşme hızına dayanıyor. Bankanın yaklaşımında değerleme çarpanlarının daha da yükselmesinden çok, şirketlerin mevcut kâr beklentilerini karşılaması önem taşıyor.
Kaynakta yer verilen Polymarket verilerine göre, 2026 sonunda S&P 500 endeksinin 8.000 puanın üzerinde kapanmasına ilişkin “Evet” olasılığı %47, “Hayır” olasılığı %53 seviyesinde gösterildi. 7.500-8.000 puan aralığı için “Evet” olasılığı %19, 7.000-7.500 aralığı için %13, 6.500-7.000 aralığı için %9 ve 6.000-6.500 aralığı için %5 olarak yer aldı.
Polymarket ekranında 24 saatlik işlem hacmi 38,8 bin dolar, likidite 17,5 bin dolar ve ayrıca 278,546 dolar tutarında bir hacim verisi gösterildi. JPMorgan’ın son hedefi, yapay zekâ harcamalarının bulut gelirleri ve kurumsal kârlara dönüşmeye devam etmesi koşuluna bağlanırken, S&P 500 için son durum kâr gerçekleşmelerinin ve makroekonomik gelişmelerin izlenmesine dayanıyor.