Jeopolitik Gerginlikler ve Petrol Fiyatları Tahvil Getirilerini Baskılıyor

ABD Hazine tahvilleri ve Euro Bölgesi devlet tahvili getirileri Cuma günü, hafta boyunca süren satış dalgasının ardından sınırlı bir düşüş kaydetti. Güvenli liman talebindeki hafif artış getirileri aşağı çekerken, Orta Doğu’daki artan jeopolitik gerilimler ve petrol fiyatlarındaki yükseliş, borçlanma maliyetlerinin haftalık bazda artış eğilimini sürdürmesine neden oldu.

ABD Tahvil Piyasasında Son Durum

Para politikası beklentilerine duyarlı olan 2 yıllık Hazine tahvili getirisi Cuma öğleden sonra %4,12 seviyesine geriledi. Referans niteliğindeki 10 yıllık tahvil getirisi ise hafta başında ulaştığı çok aylık zirvelerden geri çekilerek %4,50’ye indi. Hafta boyunca piyasalara yön veren ana faktör, Washington ile İran arasındaki askeri gerilim oldu. Bu durum bölgesel nakliye rotalarını etkileyerek ham petrol vadeli işlemlerinin sert yükselmesine yol açtı. Hafta sonu öncesi gelen güvenli liman talebi fiyatları bir miktar istikrara kavuşturdu. ABD’de enflasyonist baskının azaldığını gösteren veriler, Fed’in ekonomi faiz artırımına hemen gitmeyeceği beklentisini güçlendirdi. Ancak jeopolitik belirsizlikler uzun vadeli enflasyon projeksiyonlarını yüksek tutuyor.

Euro Bölgesi Tahvillerinde Hareketlilik

Euro Bölgesi’nde ise satış baskısı hafta ortasında yoğunlaştı. Kısa vadeli ve politikaya duyarlı tahviller, değişen faiz beklentilerinden en çok etkilenenler oldu. Euro Bölgesi faiz oranı patikası için temel gösterge kabul edilen Almanya’nın 2 yıllık tahvil getirisi Çarşamba günü %2,799’a fırlayarak 2024 yılından bu yana en yüksek seviyesini gördü. Cuma günü ise hafif bir düşüşle %2,76 seviyesine geriledi. Uzun vadeli göstergelerde de satış baskısı devam etti. Almanya’nın 10 yıllık referans tahvil getirisi, hafta başında zorladığı çok aylık zirvelerin ardından Cuma günü %3,12 civarında dengelendi. Yatırımcılar, yapışkan enerji maliyetleri ve sıkılaşan küresel arz koşulları nedeniyle daha yüksek bir risk primi talep ediyor.

Tahvil yatırımcıları şimdi gözünü gelecek hafta yapılacak Avrupa Merkez Bankası (ECB) para politikası toplantısına çevirdi. Son bir ayda enerji maliyetlerindeki %20’lik artış, toplantıya büyük bir belirsizlik getirdi. Piyasalar, sonbaharda bir faiz artırımı olasılığını agresif bir şekilde fiyatlıyor. ECB’nin, arz yönlü fiyat baskılarıyla mücadele mi edeceği yoksa yavaşlayan bölgesel büyümeyi mi önceleyeceği merak konusu.