Mizuho, Cuma günü yayınladığı müşterilerine yönelik notta, Çinli bellek üreticisi CXMT‘nin DRAM piyasasını doldurup fiyatları çökerteceği yönündeki korkuların abartıldığını açıkladı. TMT sektörü uzmanı Jordan Klein, firmanın Japonya ekibinin CXMT hakkındaki değerlendirmesini güncellediğini ve şirketin halka arz ardından büyük arz artışlarıyla fiyatları çökerteceği beklentilerine ilişkin endişeleri yanıtladığını duyurdu.
Mizuho’nun analizine göre, CXMT‘nin DRAM bit arz büyümesinin 2027’de yıllık yalnızca yüzde 13 artması bekleniyor. Bu oran, sektör genelindeki yüzde 21’lik büyüme beklentisinin altında kalıyor. Şirketin küresel DRAM pazarındaki payının ise yaklaşık yüzde 8 seviyesinde olacağı tahmin ediliyor. Bu veriler, CXMT‘nin agresif fiyatlandırma stratejisiyle pazar payı elde etmeye yönelik pervasız bir arz genişlemesine girişmediğini ortaya koyuyor.
İçindekiler
Mizuho’dan CXMT Değerlendirmesi ve Kısıtlayıcı Faktörler
Firma, CXMT‘nin önünde several kısıtlayıcı faktör bulunduğuna dikkat çekti. Bu faktörler arasında, ekipman üreticileri Applied Materials ve Lam Research’ün Mart 2026’da CXMT’ye mevcut ekipmanlara servis hizmetini durdurması yer alıyor. Mevcut ekipmanların çoğu eskimiş durumda ve yenileme gerektiriyor. Üretim hattı yükseltme döngüsünün yaklaşmasıyla birlikte, birçok araç zaten 10 yıllık bir kullanım süresine ulaşmış durumda.
Bu durum, şirketin kısa vadede kapasite artırma konusunda sınırlı kalmasına yol açabilir. Mizuho ayrıca, 2027’de düğüm geçişlerinden kaynaklanan verim baskısının ve EUV litografi araçlarının eksikliğinin büyük bir kısıtlama oluşturduğunu belirtti. Bu teknolojik ve operasyonel engeller, CXMT‘nin hızlı bir büyüme patikası izlemesini zorlaştırıyor.
DRAM Pazarında Beklenen Büyüme ve Sektörel Karşılaştırma
Mizuho’nun değerlendirmesinde öne çıkan bir diğer nokta, CXMT‘nin 2026-2028 dönemi için bileşik yıllık büyüme oranının yüzde 24 olarak öngörülmesi. Bu oran, genel DRAM sektörüyle aynı seviyede seyrediyor. Analiz, şirketin fiyatlandırma dinamikleri üzerindeki etkisinin sınırlı kalacağını vurguluyor.
- CXMT‘nin 2027 DRAM bit arz büyümesi yıllık yüzde 13 olacak.
- Sektör ortalamasındaki büyüme beklentisi yüzde 21 seviyesinde.
- Şirketin küresel DRAM pazar payı yaklaşık yüzde 8 olacak.
- 2026-2028 bileşik yıllık büyüme oranı yüzde 24 olarak tahmin ediliyor.
- Agresif fiyatlandırma ve pervasız arz genişlemesi beklenmiyor.
- Kısıtlayıcı faktörler arasında ekipman sorunları ve teknolojik engeller öne çıkıyor.
TMT uzmanı Jordan Klein, önemli bir ek bilgi daha sundu. Çin hükümetinin CXMT‘den geleneksel DRAM yerine yüksek bant genişlikli belleğe (HBM) odaklanmasını ve daha fazla kapasite ayırmasını istediğini belirtti. Bu durum, geleneksel DRAM pazarında arz fazlası riskini azaltıyor. Klein, şirketin HBM konusunda ciddi şekilde geride kaldığını ve Çin dışındaki hiper ölçekli müşterilere satış yapmadığını ifade etti. Bu faktörler, CXMT‘nin küresel fiyatlandırma üzerindeki etkisini daha da sınırlıyor.
HBM ve Geleceğe Bakış: Piyasa Etkisi Sınırlı Kalıyor
Mizuho’nun analizi, CXMT‘ninDRAM pazarındaki mevcut ve potansiyel etkisini geniş bir perspektiften ele alıyor. Şirketin yüksek bant genişlikli belleğe yönelik stratejik kayması, geleneksel DRAM segmentindeki rekabet dinamiklerini değiştirebilir. Ancak mevcut kısıtlamalar ve teknolojik gerilikler, kısa vadede önemli bir pazar bozulması riskini düşük tutuyor.
Küresel bellek endüstrisinde, arz-talep dengesi ve fiyatlandırma mekanizmaları, birçok faktörden etkileniyor. CXMT‘nin hamleleri, bu dinamiklerin yalnızca bir parçası olarak değerlendiriliyor. Mizuho’nun notu, yatırımcılara ve piyasa katılımcılarına, spekülatif endişelerden ziyade somut verilere dayalı bir perspektif sunmayı amaçlıyor.
Şirketin hisse senedi verilerine bakıldığında, CXMT hisseleri 53,97 CNY seviyesinden işlem görüyor ve son olarak 1,10 CNY (%2,08) değer kazandı. Bu fiyat hareketi, piyasada şirket hakkındaki değerlendirmelerin nasıl şekillendiğini gösteriyor. Genel olarak, CXMT Çin bellek endüstrisindeki tartışmaların merkezinde yer alsa da, uzman görüşleri ve sınırlayıcı faktörler, küresel DRAM pazarı üzerindeki etkisinin abartılmaması gerektiğini ortaya koyuyor.