ECB faiz kararı öncesi kritik beklentiler: Temmuz ayında değişiklik yok, Eylül belirsiz

Avrupa Merkez Bankası (ECB) faiz kararı, 23 Temmuz’da yapılacak toplantı öncesinde piyasaların odağında yer alıyor. Yatırımcılar ve ekonomistler, ECB’nin bu toplantıda faizleri sabit bırakmasını beklerken, jeopolitik riskler ve yükselen enerji fiyatları nedeniyle yılın ilerleyen dönemlerinde ek sıkılaştırma olasılığı gündemde kalmaya devam ediyor.

ECB faiz kararı için piyasa beklentileri

ING ve UBS gibi büyük yatırım bankalarının analistleri, ECB’nin 23 Temmuz toplantısında faiz oranlarını değiştirmeyeceğini öngörüyor. Mevduat faizinin yüzde 2,25 seviyesinde sabit kalması bekleniyor. Ancak analistler, özellikle Orta Doğu’daki gelişmelerin ve bunların enflasyon üzerindeki etkisinin, Eylül ayındaki toplantı için kritik öneme sahip olduğunu vurguluyor.

ING ekonomistleri, ECB’nin önümüzdeki hafta faiz değişikliğine gitme olasılığının düşük olduğunu belirtirken, sürpriz bir 25 baz puanlık artış ihtimalini de tamamen göz ardı etmiyor. Bu görüş, son dönemde artan jeopolitik gerilimlerin ve petrol fiyatlarındaki yükselişin yarattığı belirsizlikten kaynaklanıyor.

Jeopolitik riskler ve enerji fiyatlarının ECB politikasına etkisi

Orta Doğu’da artan gerilimler, petrol fiyatlarında yeniden yükselişe neden oldu. Bu durum, ECB’nin Haziran ayı tahminlerinde öngörülen enflasyon görünümünü yeniden gündeme getirdi. ING analistleri, petrol fiyatlarındaki toparlanmanın, ECB’nin en az iki faiz artırımı öngören Haziran tahminlerindeki enflasyon senaryosunu desteklediğini ifade ediyor.

Öte yandan, Haziran ayında beklenenden düşük gelen enflasyon verileri ve ikinci tur fiyat baskılarına dair sınırlı kanıtlar, daha fazla sıkılaştırma için aciliyeti azaltmış durumda. ING, bu faktörlerin ECB’nin Temmuz’da harekete geçme olasılığını düşürdüğünü ancak bazı şahin üyelerin, özellikle Eylül öncesinde enerji fiyatlarının düşmesi durumunda faiz artırımı için zemin kaybedilebileceği endişesiyle daha erken harekete geçmeyi tercih edebileceğini belirtiyor. ING’nin temel senaryosu, Eylül ayında 25 baz puanlık bir faiz artırımı yönünde.

UBS’den ECB değerlendirmesi ve Eylül ayına dair sinyaller

UBS ekonomistleri de ECB’nin önümüzdeki hafta faizleri değiştirmeyeceğini ve veri odaklı, toplantıdan toplantıya bir yaklaşım sergileyeceğini tahmin ediyor. UBS, Eylül ayı için net bir yol haritası çizilmesini beklemiyor. Banka, Eylül ayında faizlerin yüzde 2,5’e yükseltilmesi için 25 baz puanlık bir artırım öngörmeye devam ediyor. Ancak son enflasyon verileri ve ECB yetkilileri Pierre Wunsch ile Martins Kazaks’ın açıklamalarının bu öngörüye olan güveni azalttığını kabul ediyor.

UBS ayrıca, piyasaların jeopolitik gerilimlerdeki son artışın ardından daha fazla sıkılaştırma için fiyatlamaları artırdığına dikkat çekiyor. Banka, ECB’nin önümüzdeki aylarda bankaların zorunlu karşılık oranının yüzde 1’den yüzde 2’ye yükseltilmesi teklifi hakkında daha fazla rehberlik sağlayabileceğini belirtiyor. Bu hamlenin, fazla likiditeyi yaklaşık 170 milyar euro azaltması ve merkez bankasının bankalara yaptığı yıllık faiz ödemelerini düşürmesi bekleniyor.

ECB’nin kararını etkileyecek temel faktörler

• Jeopolitik Gelişmeler: Orta Doğu’daki durum ve enerji arzına yönelik riskler, enflasyon görünümü üzerinde doğrudan etkili.
• Enerji Fiyatları: Petrol ve doğalgaz fiyatlarındaki dalgalanmalar, ECB’nin enflasyon tahminlerini ve dolayısıyla faiz politikasını şekillendiriyor.
• Çekirdek Enflasyon Verileri: Haziran ayında beklenenden düşük gelen enflasyon, sıkılaştırma baskısını bir miktar hafifletmiş olsa da, hizmet sektörü enflasyonu ve ücret artışları yakından izleniyor.
• ECB Yetkililerinin Açıklamaları: Şahin ve güvercin üyelerin söylemleri, piyasanın gelecekteki faiz artırımlarına dair beklentilerini etkiliyor.
• Banka Zorunlu Karşılık Oranı: Oranın yüzde 2’ye çıkarılması teklifi, piyasadaki likiditeyi ve ECB’nin maliyetlerini etkileyebilecek önemli bir faktör.

Özetle, ECB’nin 23 Temmuz toplantısında faizleri sabit tutmasına kesin gözüyle bakılıyor. Ancak artan jeopolitik riskler ve enerji fiyatlarındaki yükseliş, Eylül ayında bir faiz artırımı olasılığını canlı tutuyor. Piyasalar, ECB Başkanı Christine Lagarde’ın toplantı sonrası yapacağı açıklamalarda, gelecek döneme dair ipuçları arayacak. Özellikle enflasyon görünümü ve veri bağımlılığı vurgusu, yatırımcıların yönünü belirlemede kritik rol oynayacak.