Barclays, büyük ABD teknoloji şirketlerinin hisse geri alımlarındaki keskin yavaşlamanın geniş hisse senedi piyasası üzerinde önemli bir baskı yaratmayacağını duyurdu. 26 Temmuz 2026 tarihli değerlendirmede, yatırım bankası yapay zeka harcamaları hızlanırken yatırımcıların sermaye getirisi yerine büyümeyi ödüllendirdiğine dikkat çekti. Bu gelişme, agresif geri alım programlarıyla tanınan şirketlerin yapay zeka döneminde S&P 500‘ün gerisinde kalmasına neden olduğunu ortaya koydu.
Aracı kurum, Büyük Teknoloji şirketlerinin sermaye tahsis önceliklerinde köklü bir değişim yaşadığını bildirdi. Şirketler, çok yıllı bir yapay zeka altyapı inşası için büyük fonlar ayırıyor. Bu , geri alım programlarının geri plana düşmesine yol açıyor. Sonuç olarak, en büyük teknoloji firmalarının geri alımları geçen yıla göre yaklaşık yüzde 17 düştü. Teknoloji sektörünün geri kalanında ve daha geniş S&P 500‘de ise geri alımlar artmaya devam etti.
İçindekiler
Büyük Teknoloji’de Geri Alımlar Neden Azaldı?
Barclays, Apple, Microsoft, Nvidia, Alphabet, Amazon ve Meta olmak üzere altı büyük teknoloji şirketinin 2024 ve 2025’te tüm S&P 500 geri alımlarının dörtte birinden fazlasını oluşturduğunu kaydetti. Bu düşüş, yapay zeka yatırımları için artan finansman ihtiyaçlarını yansıtıyor. Hiper ölçekli şirketlerin sermaye harcamalarının 2028 yılına kadar yıllık 1 trilyon doları aşması bekleniyor.
Şirketler, genişlemeyi finanse etmek için giderek daha fazla borç ihracına, hisse senedi arzlarına, dönüştürülebilir menkul kıymetlere ve işletme nakit akışına güveniyor. Bu finansman modelleri, nakit birikimlerini hissedarlara iade etmek yerine uzun vadeli büyüme projelerine yönlendirme stratejisinin bir parçası olarak görülüyor.
- Geri alımlardaki keskin düşüş: Büyük teknoloji şirketlerinin hisse geri alımları yıllık bazda yaklaşık yüzde 17 azaldı.
- Yapay zeka altyapı inşası: Hiper ölçekli firmaların 2028’e kadar yıllık 1 trilyon doları aşan sermaye harcaması planları bulunuyor.
- Sermaye kaynağı çeşitlenmesi: Borç ihracı, hisse arzları ve işletme nakit akışı gibi finansman araçları daha aktif kullanılıyor.
- Değerleme değişimleri: Büyük Teknoloji için değerlemeler iki yıl önceki 33 kat kazançtan 25 katın altına geriledi.
- İşgücü azaltmaları ve tazminat: Agresif işgücü azaltmalarının ardından hisse bazlı tazminatların düşmesi, geri alım ihtiyacını azaltmış olabilir.
Yapay Zeka Yatırımları ve Değişen Sermaye Tahsisi
Barclays, şirketlerin sermaye tahsis önceliklerindeki bu ı, yapay zeka çağının doğrudan bir sonucu olarak değerlendiriyor. Yatırımcılar artık kâr paylaşımından ziyade, şirketlerin yapay zeka kapasitesini artırma ve rekabet avantajı elde etme çabalarına odaklanıyor. Bu nedenle, hissedarlara nakit iadesi yerine yüksek getirili büyüme alanlarına yatırım yapan şirketlerin hisselerine talep artıyor.
Değerleme çokluğundaki düşüş de bu dinamiği yansıtıyor. İki yıl önce 33 kat kazançla işlem gören büyük teknoloji şirketleri, şimdi 25 katın altında bir değerleme ile fiyatlanıyor. Yatırımcıların, şirketlerin uzun vadeli yatırım döngüsünü ve yapay zeka gelir potansiyelini fiyatlıyor.
S&P 500 Piyasasında Büyüme Odaklı Dönüşüm
Geri alımlardaki düşüşe rağmen Barclays, piyasanın odak noktamının kesin olarak büyümeye kaydığını vurguladı. ChatGPT’nin 2022 sonunda piyasaya sürülmesinden bu yana S&P 500 Buyback Endeksi, daha geniş S&P 500‘den yaklaşık yüzde 30 düşük performans gösterdi. Bu durum, yatırımcıların sermayeyi hissedarlara iade etmek yerine yapay zeka odaklı genişlemeye yeniden yatıran şirketlere daha fazla değer verdiğini açıkça gösteriyor.
Piyasa dinamiklerindeki bu , geleneksel geri alım stratejilerinin etkinliğini sorgulatıyor. Artık büyüme potansiyeli ve yenilikçilik kapasitesi, şirketlerin borsa performansını belirleyen temel faktörler haline gelmiş durumda. Bu değişim, yatırım stratejilerinin de yeniden şekillenmesine yol açıyor.