BofA, emtia ticareti danışmanlarının (CTA) ABD Hazine tahvili vadeli kontratlarındaki kısa pozisyonlarının yüksek seviyede sabit kaldığını, avroda ise kısa pozisyon kapatma riskinin arttığını bildirdi.
Bank of America’nın modeline göre, ABD tahvil getirilerindeki haftalık sert yükseliş kısa pozisyonların korunmasına alan açarken, pozisyonların kapatılmasını tetikleyecek seviyeleri daha uzağa taşıdı.
İçindekiler
BofA modelinde avro alımı öne çıktı
ABD doları çarşamba günü yaşanan sert düşüşün ardından gerilemesini sürdürdü. Bank of America’nın modeline göre, daha yavaş hareket eden trend takipçilerinin taşıdığı yüksek seviyedeki EUR/USD kısa pozisyonları baskı altında kalırken, model 1.1691 ile 1.1853 seviyeleri arasında avro alımına işaret etti. Cuma gününe ait referans seviye ise 1.1679 olarak verildi.
Kanada doları üzerindeki kısa pozisyonlar da hafta boyunca baskı gördü ancak pozisyonların durdurulmasını gerektirecek risk daha sınırlı kaldı. Dolar karşısındaki CTA pozisyonları tamamen tek yönlü değil; trend takipçileri son haftalarda performansı destekleyen MXN/USD uzun pozisyonlarını koruyor.
Hisse pozisyonlarında yükseliş
CTA’lerin hisse senedi pozisyonları hafta içinde yükselerek İran çatışmasının başlamasından önceki seviyelere döndü. Gerçekleşen oynaklığın gerilemesini sürdürmesi halinde pozisyonların artırılabileceği belirtildi.
Daha hızlı hareket eden modeller ABD ve Japonya’da pozisyonlarını artırabilirken, Avrupa’daki pozisyonlar daha yüksek seviyede görülüyor. Avrupa’da farklı hızlardaki trend modellerinin genelinde uzun pozisyon bulunuyor.
Endekslerde olası satış eşikleri
BofA, aşağı yönlü bir fiyat hareketinin büyük ölçekli pozisyon çözülmelerini tetikleyebileceğini ve küresel hisse senedi satışlarının 100 milyar doların üzerine çıkabileceğini belirtti. Satışların büyük bölümünün orta ve uzun vadeli trend takipçilerinden gelmesi bekleniyor.
Bank of America’nın tahminine göre satışlar, S&P 500’de yaklaşık yüzde 3, Nasdaq-100’de yüzde 5, Russell 2000’de yüzde 5, Euro Stoxx 50’de yüzde 4 ve Nikkei’de yüzde 5 düşüş yaşanması halinde hızlanabilir.
Petrol, altın ve metallerde CTA pozisyonları
Petrol fiyatları, İran’da çatışmaların yeniden başlamasıyla yükselişini sürdürdü. Trend takipçileri, orta vadeli modellerin öncülüğünde ve uzun vadeli modellerin katılımıyla petrol pozisyonlarındaki uzun pozisyonlarını artırdı.
Altındaki yükseliş devam etse de kısa pozisyonların yakın zamanda yataylaşmasının ardından CTA’lerin piyasaya henüz anlamlı ölçüde dahil olmadığı değerlendirildi. Altında orta ve uzun vadeli trendler negatif kalırken, en hızlı hareket eden modeller uzun pozisyon biriktirmeye başlıyor olabilir.
Trend takipçileri bakır ve soya yağı kontratlarında yüksek seviyede uzun pozisyon taşımayı sürdürüyor.
Opsiyon piyasasında S&P 500 görünümü
S&P 500’de riskten korunma amaçlı işlem yapanların gama pozisyonu, pozitif gama sağlayan vadelerin sona ermesiyle hafta ortasındaki seviyelere kıyasla sınırlı gerileyerek çarşamba günü 3,2 milyar dolar oldu.
Aylık opsiyonların toplam gamadaki payı çarşamba günü 0,6 milyar dolar ile sınırlı kaldı. Riskten korunma işlemi yapanlar, 7.550 ile 7.750 seviyeleri arasında yaklaşık 5.000 kontratlık net uzun pozisyon taşıdı.
- Gelecek haftaki tüm vadelerde riskten korunma amaçlı gama pozisyonu pozitif kaldı.
- 27 ve 28 Ağustos’ta sona erecek, Jackson Hole konferansına denk gelen opsiyonlar toplam yaklaşık 2,8 milyar dolarlık katkı sağladı.
- Bir aydan uzun vadeli opsiyonlarda vega pozisyonu geçen haftaya paralel şekilde net kısa kaldı.
- ABD Hazine tahvili vadeli kontratlarındaki CTA kısa pozisyonları yüksek seviyede sabit kaldı.
- Avroda kısa pozisyon kapatma riski artarken, Kanada dolarındaki pozisyonlarda durdurulma riski daha sınırlı görüldü.
Bank of America’nın değerlendirmesinde tahvil, döviz, hisse senedi ve emtia piyasalarındaki CTA pozisyonlarının mevcut görünümü ele alındı. BofA, özellikle avro pozisyonlarında kısa pozisyon kapatma riskinin yükseldiğine dikkat çekti.