--- title: "S&P, Skillsoft’un kredi notunu yüksek kaldıraçla indirdi" date: "2026-08-13T01:08:22+03:00" category: "Analizler, Borsa Haberleri, Ekonomi Haberleri" author: "Haber Merkezi" read_time_minutes: 4 canonical_url: "https://borsabulten.com/sp-skillsoftun-kredi-notunu-yuksek-kaldiracla-indirdi/" source: "BorsaBulten" --- # S&P, Skillsoft’un kredi notunu yüksek kaldıraçla indirdi **Yayın Tarihi:** 13 Ağustos 2026 **Kategori:** Analizler, Borsa Haberleri, Ekonomi Haberleri **Yazar:** Haber Merkezi **Okuma Süresi:** 4 dk **Kaynak:** BorsaBulten --- **[S&P](https://borsabulten.com/sp-500-icin-jpmorgan-hedefini-8-000-puana-yukseltti/)**, **Skillsoft Corp.** şirketinin kredi notunu 13 Ağustos 2026’da yüksek kaldıraç ve 2028 borç vadesi öncesindeki yeniden finansman riski gerekçeleriyle **B-** seviyesinden **CCC+** seviyesine indirdi. Derecelendirme kuruluşu, kurumsal dijital öğrenme şirketinin not görünümünü negatif olarak belirlerken, geçmiş gelir [düşüş](https://borsabulten.com/dow-jones-haftaya-dususle-basladi-gerilim-baskisi-artti/)leri ve tutarsız serbest nakit akışı üretimine dikkat çekti. Karar, **Skillsoft**’un Global Knowledge işini Enduring Ventures’a satmasına rağmen şirketin finansal kaldıraç seviyesinin yüksek kalacağı beklentisine dayanıyor. S&P, düzeltilmiş kaldıraç oranının **7x** seviyesinde kalmasını ve şirketin önümüzdeki 12 ayda **10 milyon ila 20 milyon [dolar](https://borsabulten.com/dolar-abd-enflasyonu-oncesinde-dar-bantta-yatay-seyrediyor/)** arasında serbest faaliyet nakit akışı üretmesini bekliyor. İçindekiler ----------- - [S&P’nin Skillsoft kararı](#spnin-skillsoft-karari) - [Yüksek kaldıraç ve yeniden finansman riski](#yuksek-kaldirac-ve-yeniden-finansman-riski) - [Global Knowledge satışı ve faaliyet yapısı](#global-knowledge-satisi-ve-faaliyet-yapisi) - [Skillsoft’un likidite ve nakit akışı görünümü](#skillsoftun-likidite-ve-nakit-akisi-gorunumu) - [S&P’nin olası sonraki değerlendirmesi](#spnin-olasi-sonraki-degerlendirmesi) S&P’nin Skillsoft kararı ---------------------------- S&P Global Ratings, Skillsoft’un kredi notunda iki basamaklı bir değişikliğe giderek notu B- seviyesinden CCC+ seviyesine çekti. Kredi notundaki düşüş, şirketin borçluluk düzeyinin yüksek seyretmesi ve 2028’de vadesi gelecek borçların yeniden finanse edilmesine ilişkin risklerle ilişkilendirildi. Derecelendirme kuruluşu, not indiriminin yanında Skillsoft’a negatif görünüm verdi. Negatif görünüm, S&P’nin şirketin kredi profiline yönelik değerlendirmesinde aşağı yönlü risklerin öne çıktığını gösterirken, kaynak metinde kararın şirketin geçmiş gelir performansı ve serbest nakit akışındaki istikrarsızlıkla da bağlantılı olduğu belirtildi. GöstergeÖncekiYeniSkillsoft kredi notuB-CCC+Not görünümüBelirtilmediNegatifS&P’nin değerlendirmesinde temel finansal göstergeler arasında **7x düzeltilmiş kaldıraç**, önümüzdeki 12 ay için **10 milyon ila 20 milyon dolar serbest faaliyet nakit akışı** ve elden çıkarma sonrasında 2027 mali yılı için yaklaşık **400 milyon dolar gelir** beklentisi yer aldı. Yüksek kaldıraç ve yeniden finansman riski ------------------------------------------ S&P, Global Knowledge işinin Enduring Ventures’a satılmasının Skillsoft’un borçluluk seviyesini anlamlı ölçüde azaltmayacağı görüşünü paylaştı. Derecelendirme kuruluşuna göre işlemden elde edilen satış gelirleri minimum düzeyde kaldı ve bilançonun kaldıraçtan arındırılmasına sınırlı katkı sağladı. Şirketin yüksek kaldıraç seviyesi, borçların faaliyetlerden yaratılan nakit akışına kıyasla büyüklüğünü ifade ediyor. S&P’nin beklentisine göre düzeltilmiş kaldıraç oranı önümüzdeki dönemde **7x** seviyesinde yüksek kalacak. 2028 borç vadesinin yaklaşması da Skillsoft’un borçlarını yeniden finanse etme ihtiyacını öne çıkarıyor. Derecelendirme kuruluşu, önümüzdeki 12 ay içinde şirketin borç yapısına ilişkin sıkıntılı bir işlemle karşılaşması veya geleneksel temerrüt potansiyelinin artması halinde notu daha da düşürebileceğini bildirdi. Kaynak metinde, 2028 vade tarihi yaklaştıkça söz konusu risklerin önem kazanacağı ifade edildi. Global Knowledge satışı ve faaliyet yapısı ------------------------------------------ S&P, Global Knowledge satışını Skillsoft açısından gerekli bir savunma hamlesi olarak değerlendirdi. Yapısal olarak düşüşte olan ve negatif **FAVÖK** üreten iş kolundan çıkılması, şirketin yüksek marjlı Talent Development Solutions platformuna odaklanmasını sağlıyor. Global Knowledge işinin negatif EBITDA üretmesi, S&P’nin Skillsoft’un faaliyet yapısına yönelik değerlendirmesinde önemli bir unsur olarak yer aldı. Şirketin satış sonrasında tek odak noktası haline gelen Talent Development Solutions segmentinde gelirler, 2026 mali yılında yıllık bazda sabit seviyede istikrar kazandı. S&P, Talent Development Solutions faaliyetinin katkısıyla EBITDA marjlarının 2027 mali yılında **yüzde 20** seviyesine doğru iyileşmesini bekliyor. Bununla birlikte kuruluş, marj artışı beklentisine karşın şirketin toplam kaldıraç seviyesinin yüksek kalacağı değerlendirmesini korudu. Skillsoft’un likidite ve nakit akışı görünümü --------------------------------------------- Skillsoft’un önümüzdeki 12 ay için yeterli likiditeye sahip olduğu belirtildi. Şirketin Nisan 2026 itibarıyla yaklaşık **115 milyon dolar nakdi** bulunurken, ayrıca **75 milyon dolarlık alacak hesapları kolaylığına** erişimi vardı. Likidite, şirketin kısa vadeli faaliyetlerini ve borç ödemelerini karşılamak için kullanabileceği nakit ve nakde dönüştürülebilir kaynakları ifade ediyor. S&P’nin değerlendirmesine göre Skillsoft’un mevcut nakit pozisyonu ile alacak hesapları kolaylığı, önümüzdeki 12 aylık dönem için yeterli likidite sağlıyor. Şirketin faaliyet gider tabanının yaklaşık **yüzde 10’u** seviyesinde maliyet sinerjileri gerçekleştirdiği kaydedildi. Skillsoft ayrıca son 12 aylık dolar elde tutma oranını **yüzde 98-100** aralığında korudu. ### Öne çıkan finansal ayrıntılar - Skillsoft’un kredi notu B- seviyesinden CCC+ seviyesine indirildi. - S&P, şirketin not görünümünü negatif olarak belirledi. - Düzeltilmiş kaldıraç oranının 7x seviyesinde yüksek kalması bekleniyor. - Önümüzdeki 12 ay için 10 milyon ila 20 milyon dolar serbest faaliyet nakit akışı öngörülüyor. - Global Knowledge satışı sonrasında 2027 mali yılı gelirlerinin yaklaşık 400 milyon dolar olması bekleniyor. - Talent Development Solutions segmentinde EBITDA marjının 2027 mali yılında yüzde 20’ye doğru iyileşmesi bekleniyor. S&P’nin değerlendirmesine göre Global Knowledge satışının finansal etkisi, şirketin bilançosunu önemli ölçüde rahatlatacak seviyede olmadı. Satış, negatif EBITDA üreten bir iş kolundan çıkış sağlarken, Skillsoft’un borçluluk göstergelerinde belirgin bir düşüş yaratmadı. Skillsoft’un mevcut faaliyet yapısında Talent Development Solutions segmenti öne çıkıyor. Segment gelirlerinin 2026 mali yılında yıllık bazda sabit kalması, S&P’nin şirketin 2027 mali yılına ilişkin marj iyileşmesi beklentisinin dayanaklarından biri olarak aktarıldı. S&P’nin olası sonraki değerlendirmesi ----------------------------------------- S&P, Skillsoft’un notunu daha da aşağı çekebileceği gibi görünümü istikrarlıya çevirebilir veya kredi notunu yükseltebilir. Not değişikliğinin yönü, şirketin gelirlerini, EBITDA’sını, serbest faaliyet nakit akışını ve kaldıraç metriklerini iyileştirmesine bağlandı. Kuruluş ayrıca Skillsoft’un 2028 vadelerini yeniden finanse etmesini şart olarak ortaya koydu. Dolayısıyla şirketin kredi profiline ilişkin sonraki değerlendirmede faaliyet performansı, nakit akışı yaratımı, borçluluk seviyesi ve 2028 vadeli borçların finansmanı birlikte izlenecek. Skillsoft’un borsada işlem gören SKIL kodlu payı 12 Ağustos kapanışında **8,78 dolar** seviyesinde bulunurken günlük değişim **yüzde 6,70 düşüş** olarak kaydedildi. Kapanış sonrası işlemlerde fiyat **8,73 dolar** seviyesine geriledi ve değişim **yüzde 0,57 düşüş** oldu. Şirketin kredi notu, likidite durumu ve borçların yeniden finansmanı konusunda son değerlendirme S&P tarafından yapıldı. **S&P**, Skillsoft için negatif görünümü korurken, sonraki adımın gelir, EBITDA, serbest faaliyet nakit akışı, kaldıraç ve 2028 borç vadelerinin yeniden finansmanına bağlı olacağını açıkladı.